“Stabilne kovanice” u USD kreiraju se uglavnom izvan dolarskog sistema i nemaju savezne garancije za depozite. Investitori bi trebali biti oprezni.
Često govorimo o centralnim bankama koje stvaraju fiat novac. U stvari, većinu fiat novca ne stvaraju centralne banke već komercijalne banke. Nadalje, nisu sve banke koje stvaraju i drže fiat novac regulirane banke. Mnogi su ono što mi znamo kao „banke u sjeni“.
U mreži kriptovaluta postoji čitava bankarska industrija u sjeni koja stvara i drži fiat novac, ili nešto slično tome.
“Banke u sjeni” su financijske institucije koje rade stvari slične bankama, ali nisu podložne bankarskim propisima. Uključuju investicijske banke, nebankarske zajmodavce, fondove na tržištu novca, privatne kapitalne i hedge fondove i osiguravajuća društva. Uključuju i vozila posebne namene (SPV), koja su podružnice osnovane od strane regulisanih banaka kako bi im omogućile da rade neregulisane stvari. Uključuju banke sa sjedištem izvan SAD-a, posebno one u inozemnim jurisdikcijama.
Frances Coppola, kolumnist CoinDeska, slobodni je pisac i govornik o bankarstvu, finansijama i ekonomiji. Njena knjiga “Slučaj za kvantitativno olakšavanje ljudi” objašnjava kako funkcionira moderno stvaranje novca i kvantitativno ublažavanje, te zagovara “novac iz helikoptera” kako bi pomogao ekonomijama iz recesije.
„Dolari u sjeni“ koje su stvorile i koje drže banke u sjeni poznati su kao eurodolari. “Euro” se ovdje ne odnosi na valutu eura i nema puno veze s Europom. Eurodolari danas imaju tendenciju da žive na mjestima poput Kajmanskih ostrva i Bahama.
Budući da se eurodolari drže izvan američki reguliranog bankarskog sistema, nemaju FDIC osiguranje, a institucije u kojima se drže nemaju potporu američke Federalne rezerve. Zaista su to “lažni dolari”.
Međutim, za njihove korisnike eurodolari se ne razlikuju od stvarnih dolara koje su stvorile Federalne rezerve i američke banke pod nadzorom. A kada eurodolari pređu iz bankarskog sistema u sjeni u regulirani sistem, postaju pravi dolari. Suprotno tome, dolari koje je stvorila Federalna rezerva i regulirane američke banke postaju eurodolari kada se šalju na inozemne ili inozemne lokacije. Sistem funkcionira sve dok se podrazumeva kurs 1: 1 između eurodolara i stvarnih dolara.
Tether banka, Deltec, dio je mreže bankarskih sjena. Smješteno je na Bahamima, offshore jurisdikciji izvan dosega američke regulative i ima depozite u američkim dolarima. Deltec banku ne podržavaju Federalne rezerve, a američki dolari koje drži nemaju FDIC osiguranje. Dakle, Tetherovi depoziti u Deltec banci, uključujući novčane rezerve za koje Tether kaže da podržavaju USDT tokene, su eurodolarski depoziti.
Deltec banka može držati rezerve gotovine u jednoj ili više američki reguliranih banaka. Ali ove rezerve možda neće biti dovoljne za potporu svih njegovih depozita u eurodolarima. Pa čak i ako jesu, dolari na regulisanim računima bankovnih depozita nisu „na čuvanju“. Posuđeni su kod banke i osigurani samo do ograničenja FDIC od 250.000 USD po klijentu po instituciji.
U svakom slučaju, FDIC osiguranje odnosi se samo na depozite u reguliranim bankama, a ne i na depozite u offshore bankama u sjeni, čak i ako su te banke u sjeni kupci reguliranih banaka. Ako Deltec banka propadne, ne bi postojalo osiguranje FDIC za njene deponente. Tetherova garancija da 1 USDT = 1 USD stoga u potpunosti ovisi o preostalom solvenciji Deltec banke.
Nije samo Tether oslonjen na banke u sjeni. U nedavnom intervjuu, glavni tehnički direktor Tethera, Paolo Ardoino, rekao je da ne samo Tether već i berze kripto valuta koje su njegovi glavni kupci imaju račune u američkim dolarima u Deltec banci.
Neke od ovih berzi mogu koristiti Deltec banku kao svoju banku za poravnanje. Ali drugi mogu jednostavno imati račune u Deltecu kako bi plaćanje Tether bilo jednostavnije. Umjesto da američke dolare povezuju s Deltec bankom svaki put kad im je potrebno dopuniti Tether valute, oni mogu jednostavno financirati svoj Deltec račun kad god im to odgovara i koristiti saldo za plaćanje dodatnih Tethera.
No, bez obzira na pristup koji koriste, novac koji drže na depozitu u Deltec banci nije FDIC osiguran i nema potporu Feda. A ako su i njihove banke za poravnanje banke u sjeni, tada sav novac koji imaju kod njih nije osiguran od strane FDIC-a niti ima podršku Fed-a.
Tether i njegovi klijenti kripto razmjene ne samo da se oslanjaju na fiat bankarsku mrežu u sjeni, već su i sami dio nje. A to su i drugi izdavači stabilnih valuta. Baš kao što Tether garantira da je 1 USDT = 1 USD, i drugi izdavatelji stabilnih valuta slično garantuju da su njihovi novčići ekvivalentni američkim dolarima.
Čak ih nazivaju i američkim dolarima: USDT znači “USD veza,” USDC znači “USD kovanica”, i tako dalje. No stabilne kovanice, uz rijetke iznimke, kreiraju neregulirane financijske institucije koje nemaju FDIC osiguranje i nemaju Fed podršku.
Zaista, “stable coins” su “lažni dolari”.
Mali predah, prije nego što nastavimo…
